期货之家

大宗商品期货的展期收益探析

  重新安排近期国际商品期货商品交易界的利润,讨论展期收益增加,而样本是基于业界讨论最多的高盛商品指数(GSCI)。事实上展期收益的定义,很多人认为它没有看起来那么简单或传统的理解是。在一般情况下,负收益的延伸,标的资产价格的领先指标会更低,学术界,甚至说展期收益的商品比较基准收益率的重要组成部分。

  在这篇文章中,我们通过对GSCI(现在被称为标准普尔高盛商品指数)的历史价格数据进行操作的滚动移仓,然后试图证明商品期货展期收益或时间期货价格曲线,并没有充当底层价格走势预测。

  什么是展期收益

  简单来说,展期收益散布不同合约月份之间。它是一种特定物种的所有合同价格布置期货曲线由时间构成,如图。1。

  展期收益等于你与老付建仓的下一份合同的收盘价支付的新价格之间的差额。例如,在2012年8月31日投资者买入玉米期货十二月份交割的,价格是7。$ 99 /蒲式耳,而玉米卖位置九月交割,价格为8。US $ 02 /蒲式耳。那么你的收入侧翻这两个价格之间的比例变化,即-0.374%(7。第99/8号。02-1)。

  那么,这是返回的续期是负例如,在图1 2012玉米是标准的折扣结构。如果在2014年,根据做一次相同的过程,利润变成了+1.6%,而且从该图中,2014是一个玉米溢价结构。在过去的五年里,玉米价格有两次年度保费,2公升水一年四季,和2010年是难以判断。影响因素玉米的价格是多样化和复杂化,但它似乎价格曲线不能影响玉米价格。因为,比玉米等其他大宗商品中,也有类似的情况。

  看它的相对混乱过去几年间西得克萨斯中质原油(WTI)期货价格曲线,2010年是在2013年一个非常显著保费结构是一个明显的溢价结构,其他年份都比较紊乱。总体来看,WTI原油价格已经下降了一年了四年,见图2。

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